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本平台获悉，在经历了去年熊市后的强劲反弹，标普500指数目前似乎已经处于非常高的水平。至少从一项估值指标来看，过去三十年来，这一美股的领先指标从未像现在如此昂贵。
021年年报显示，阳光在线配资平台,电源光伏逆变器等电力转换设备毛利率为380%，比上年同期减少23个百分点。阳光证券期货配资,电源表示，在国内外市场巨大潜力的吸引下，市场竞争仍十分激烈，如果公司在技术创新、新产品开发和成本控制方面不能保持领先优势，公司产品面临产品毛利率下降的风险。但从另一方面看，标普500指数似乎并不是衡量整体市场的最佳指标，因为该指数的涨势越来越多地被少数科技巨头所主宰。标普500指数中市值最大的七只股票，即所谓的美股“七巨头”，引领了该指数今年的上涨，也是目前该指数中最昂贵的几只股票。
所有这些现象引发了市场的质疑：美股目前到底是昂贵，还是仅仅因为少数几家公司抬高了标普500指数的估值才显得如此?
尽管近年来有许多关于股市泡沫巨大和即将崩溃的警告，去年股市大跌时，这些警告也似乎显得很有先见之明，但即便经历了大跌，美股也从未变得便宜过。截至2022年底，根据该财年的预期收益，标普500指数的远期市盈率为23倍，略高于1990年该数据系列开始统计时的平均水平。如今，标普500指数的市盈率明显更高，达到近28倍，只有上世纪90年代末和本世纪初的互联网泡沫时期才超过这一水平。
这并不代表标普500指数中所有的成分股。该指数的成分股按市值加权，占比更大的公司趋势更一致。近年来，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta等巨头在该指数的占比不断壮大，现在占比已经接近30%。
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但有理由认为，如果不包括美股“七巨头”，市场会更便宜，事实也的确如此。从对标普500指数自1990年以来每年的加权平均市盈率的汇编数据可以看到，如果不包括美股“七巨头”，该指数目前的市盈率将从28倍降至24倍。
只是，24倍的市盈率并没有人们想象的那么便宜。这依旧高于1990年标普500指数除去前七大公司21倍的平均市盈率。这也是该经调整后指数有记录以来最高的市盈率之在2019年之前，该指数很少超过这一水平，只有在互联网泡沫时代出现过。即使没有“七巨头”，科技板块的平均市盈率也达到了35倍，标普500指数11个板块中有7个的平均市盈率超过20倍。无论从哪个角度看，美股都远非便宜。
也许对一些投资者来说更重要的是，三个月期国库券的收益率目前高出了标普500指数减去前七大公司的收益率近2个百分点。这是自2000年以来美国国库券收益率首次超过该集团，也是有记录以来美国国库券收益率处于更高水平时的第三高利差。
虽然这并不意味着短期国库券会跑赢股票;从长远来看，这种事情更是不会发生。但一些投资者可能更愿意持有现金，直到短期利率或股票估值下降，这可能有助于解释今年货币市场基金的大量资金流入。而如果有足够多的投资者选择现金，市场就要注意股票估值的下跌了。
从目前的情况来看，最大的几家公司确实都很昂贵，而且它们还在拉高标普500指数等广泛市场指标的估值。但其他公司的估值也同样不便宜，市场并不能完全将美股的高估值归咎于“七巨头”。
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